choix de invest. exercices de révision

C/ Choix de investissements

Exercice 5

Une entreprise hésite entre deux projets d’investissement A et B qui présentent les caractéristiques suivantes :

	Equipement A	Equipement B
Coût de l’investissement	3 000 000	4 000 000
Chiffre d’affaires supplémentaire par an	5 000 000	6 000 000 les 2 premières années, 5 500 000 les 3 années suivantes
Charges supplémentaires annuelles (sauf amortissement)	3 000 000	3 500 000
Valeur résiduelle	50 000	60 000
Amortissement linéaire	Sur 5 ans	Sur 5 ans

Le taux d’actualisation retenu est de 12%

Questions

- Quel est l’équipement qui dégage le flux net de trésorerie actualisée le plus important avec un taux d’impôt sur les sociétés de 50%

- Même question avec un taux d’impôt de 4%

On néglige l’impôt sur la cession

Exercice 6

Une entreprise acquiert une machine d’une valeur de 10 000, qui permettra de réaliser chaque année des économies de main d’œuvre administrative de l’ordre de 5 000 par an. Cette machine est amortissable linéairement sur cinq ans. Sa valeur résiduelle est estimée à 2 000 et donnera lieu à une imposition au taux de 40%.

Le taux d’actualisation est de 10% et le taux d’IS est de 40%.

Calculez la VAN de cet investissement.

Eléments de corrigé : (les économies de main d’œuvre sont assimilables à des produits)

Exercice 7

Une entreprise acquiert une machine pour 20 000. les cash-flows attendus s’élèvent à 6 000 par an. La durée de vie de la machine est de cinq ans. La valeur résiduelle est nulle.

Cet investissement permettra de traiter une matière première M pour laquelle un stock de sécurité va devoir être prévu. L’augmentation induite de besoin de financement du cycle d’exploitation est estimée à 5 000, besoin qui disparaîtra à la fin de la cinquième année.

-         calculez les flux nets de trésorerie de cet investissement (taux d’actualisation = 10%)

Éléments du corrigé (l’augmentation du BFR sera ajoutée à l’investissement de départ et sera récupérée en fin de période. Il n’ y a pas d’augmentation du BFR )