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20 décembre 2005 2 20 /12 /décembre /2005 03:10

C/ Choix de investissements

 

 

Exercice 5

 

 

Une entreprise hésite entre deux projets d’investissement A et B qui présentent les caractéristiques suivantes :

 

 

 

Equipement A

 

Equipement B

 

Coût de l’investissement

 

3 000 000

 

4 000 000

 

Chiffre d’affaires supplémentaire par an

 

5 000 000

 

6 000 000 les 2 premières années, 5 500 000 les 3 années suivantes

 

Charges supplémentaires annuelles (sauf amortissement)

 

3 000 000

 

3 500 000

 

Valeur résiduelle

 

50 000

 

60 000

 

Amortissement linéaire

 

Sur 5 ans

 

Sur 5 ans

 

Le taux d’actualisation retenu est de 12%

 

 

Questions

 

- Quel est l’équipement qui dégage le flux net de trésorerie actualisée le plus important avec un taux d’impôt sur les sociétés de 50%

 

- Même question avec un taux d’impôt de 4%

 

On néglige l’impôt sur la cession

 

 

 

Exercice 6

 

 

Une entreprise acquiert une machine d’une valeur de 10 000, qui permettra de réaliser chaque année des économies de main d’œuvre administrative de l’ordre de 5 000 par an. Cette machine est amortissable linéairement sur cinq ans. Sa valeur résiduelle est estimée à 2 000 et donnera lieu à une imposition au taux de 40%.

 

Le taux d’actualisation est de 10% et le taux d’IS est de 40%.

 

Calculez la VAN de cet investissement.

 

Eléments de corrigé : (les économies de main d’œuvre sont assimilables à des produits)

 

Exercice 7

 

 

Une entreprise acquiert une machine pour 20 000. les cash-flows attendus s’élèvent à 6 000 par an. La durée de vie de la machine est de cinq ans. La valeur résiduelle est nulle.

 

Cet investissement permettra de traiter une matière première M pour laquelle un stock de sécurité va devoir être prévu. L’augmentation induite de besoin de financement du cycle d’exploitation est estimée à 5 000, besoin qui disparaîtra à la fin de la cinquième année.

 

-         calculez les flux nets de trésorerie de cet investissement (taux d’actualisation = 10%)

 

Éléments du corrigé (l’augmentation du BFR sera ajoutée à l’investissement de départ et sera récupérée en fin de période. Il n’ y a pas d’augmentation du BFR )

 

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Published by abderrahim - dans gestionfi
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