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Jeudi 8 novembre 2007 4 08 /11 /Nov /2007 17:59

La Planification financière à court terme

LA PLANIFICATION FINANCIERE A COURT TERME

CPC PREVISIONNEL
BILAN PREVISIONNEL
LE BUDGET DE TRESORERIE
LE TABLEAU DES FLUX

La planification financière à court terme consiste à prévoir et anticiper les mouvements de la trésorerie.

Elle permet à l’entreprise d’estimer dans quelle mesure elle devra faire face aux besoins de fonds ou en cas d’excédents, de réaliser des placements.

Elle essentielle pour l’optimisation de la gestion financière de l’entreprise

Cette prévision nécessite la connaissance de la nature, des montants et de la périodicité de tous les flux de trésorerie.

La période de prévision peut être l’année, le semestre, le trimestre ou le mois.

Elle se base sur l’établissement de budgets qui concernent les opérations d’exploitation et les opérations hors exploitation.

Bien que le budget de trésorerie constitue l’outil fondamental pour cette prévision, il ne faut pas la limiter aux seuls flux de liquidités.

La planification financière fait appel aussi aux autres états prévisionnels :

Le Bilan prévisionnel, le CPC prévisionnel et le Tableau des flux.

Exemple chiffré

Au 31/12/2006, une entreprise présentait le bilan simplifié (en 1000 dh) suivant :

Bilan au 31/12/2006

Actif		Passif
Immobilisations	100 000	Capital et réserves	136 500
Stock de marchandises	40 000	Emprunts	30 000
Créances clients	48 000	Dettes fournisseurs	20 000
Trésorerie actif	2500	Trésorerie passif	4 000
TOTAL	190 500	TOTAL	190 500

q Les ventes des mois de novembre et de décembre ont été de 60 000 chacun.

q Les ventes prévues pour les quatre mois de l’année 2007 ont été les suivantes :

50 000 en janvier, 66 000 en février, 66 000 en mars et 80 000 en avril.

- Les ventes s’effectuent à 40% au comptant, 40% à 30 jours, 20% à 60 jours.

- Le coût de revient des achats représente 80% des ventes

- Les achats sont effectués au cours du mois qui précède les ventes. Ils sont payés au comptant pour 50% et à 30 jours pour le solde

- Les autres charges d’exploitations s’élèvent à 2 000 par mois et ils sont payés au comptant

- L’entreprise prévoit l’acquisition d’une immobilisation d’une valeur de 15 000 en mars

- Les immobilisations au bilan ont une durée de vie restante de 8 ans, un amortissement de 3125 correspondant au trimestre est à prévoir dans les charges prévisionnelles

- Le taux d’intérêt sur l’emprunt est de 8% exigible à la fin de chaque trimestre le remboursement du capital s’élève 6 000 par an et il est payable ainsi que les intérêts par tranches trimestrielles égales en mars, juin, septembre et décembre.

- L’entreprise prévoit chaque mois une provision de 1000 pour couvrir les risques de réparation des marchandises vendues

- Le compte client au bilan correspond aux ventes de novembre (20%) et aux ventes de décembre (60%)

- Le compte fournisseur au bilan correspond aux achats du mois de décembre (50%).

CPC prévisionnel

Le Calcul de la variation des stocks

Stock initial……………..	40 000
(+) Achats……………….	169 600 =(212 000 x 0,8)
(-) Coût d’achat des marchandises vendues	145 600 =(182 000 x 0,8)
= Stock final………………	64 000
Variation de stock (SF – SI)	24 000

Ventes de marchandises		182 000
Achats de marchandises	169 600
(-) Variation de stocks	24 000
Achats revendus de marchandises		145 600
Charges d’exploitation		6000
Dotations aux amortissements		3125
Dotations aux provisions		1000
Résultat d’exploitation		26 275
Frais financiers		600
Résultat courant		25 675
Impôt sur les résultats (50%)		12 838
Résultat net		12 837

Le Budget des ventes

	Total	J	F	M	BL Prévisionnel
CLIENT BL	48 000	36 000	12 000	-
VENTE J	50 000	20 000	20 000	10 000
VENTE F	66 000	-	26 400	26 400	13 200
VENTE M	66 000	-	-	26 000	39 600
T0TAL	230 000	56 000	58 400	62 800	52 800

Le Budget des achats

	Total	J	F	M	BL Prévisionnel
Fournisseurs BL	20 000	20 000
ACHATS J	52 800	26 400	26 400
ACHATS F	52 800		26 400	26 400
ACHATS M	64 000			32 000	32 000
TOTAL	189 600	46 400	52 800	58 400	32 000

Le Budget des autres charges d’exploitation

ACE

2000

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Mercredi 7 novembre 2007 3 07 /11 /Nov /2007 13:36

Diagnostic des risques d'exploitation et financier

Diagnostic du risque

- La rentabilité ne peut valablement s’apprécier qu’en fonction du risque supporté..

- Le risque accepté par les investisseurs est directement fonction de la rentabilité attendue.

- Les investisseurs exigent une rentabilité élevée pour des investissements risqués.

- Le contraire est tout à fait valable.

La notion d’équilibre financier étudiée à partir des informations comptables (Bilan, CPC, ESIG) reste incomplète. Elle n’a de sens que dans le cadre de référence que constitue le compromis rentabilité/risque.

Toute entreprise est confrontée à trois types de risque :

q Le risque d’exploitation

q Le risque financier

q Le risque de faillite

Le diagnostic du risque d’exploitation et du risque financier repose sur les notions:

-d’Elasticité par rapport à l’activité et

-de position par rapport au seuil de rentabilité.

A/ Diagnostic du risque d’exploitation

1/ notion d’élasticité :

L’élasticité du résultat d’exploitation (RE) désigne:

Le degré de variation du RE par rapport à la variation de l’activité estimée par le chiffre d’affaires (CA).

Elle se mesure en rapportant la variation relative du RE (c’est-à-dire la variation du RE sur un exercice par rapport au RE de l’exercice précédent) à la variation relative du CA soit :

(Variation RE/RE)/(Variation CA/CA*)

(CA*= chiffre d’affaires avant variation)

Par exemple :

Une élasticité de 4 signifie qu’une variation relative de 100% du CA entraîne une variation de 400% du RE.

2/ la notion du seuil de rentabilité :

Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE) se définit comme le niveau d’activité pour lequel le résultat d’exploitation est nul.

Le SRE s’obtient en divisant les charges fixes d’exploitation (notées CF) par A qui désigne le pourcentage des coûts variables (CV)

Soit :

q CF le montant des charges fixes,

q A le pourcentage de CV

Donc le montant des CV = A x CA

On a la relation suivante :

RE = CA – CV – CF= CA - A x CA – CF= CA ( 1 – A) – CF

Pour le niveau d’activité correspondant au SRE, le résultat d’exploitation est nul d’où on déduit que:

0 = SRE (1-A) – CF et en conséquence, SRE = CF/ (1-A)

Exemple :

q CA= 100,

q CV=60 (ou A=60% du CA),

q (1-A) = 40%,

q CF=250

SRE = 250/0.4 = 625

Donc : 625 – 0.6x625 – 250 = 0

3/ La relation entre l’élasticité et le SRE

L’élasticité et le seuil de rentabilité sont liés par la relation suivante :

Elasticité = CA/ (CA – SRE)

La relation s’obtient de la façon suivante :

Désignons par CA1 le CA de la période 1, et par CA2, le CA de la deuxième période

E= (Variation RE/RE)/(Variation CA2/CA1)

Variation RE/RE = [CA2 (1-A) – CF–(CA1(1-A) – CF)]/CA1(1-A) – CF

= [(1-A) (CA2– CA1)]/CA1(1-A) – CF

= [(1-A) Variation CA]/(1-A) CA– CF

En simplifiant par (1-A), on aura:

V RE/RE = Variation CA/(CA – SRE)

(puisque SRE = CF/1-A)

Elasticité = (Variation CA/ (CA – SRE))/ (Variation CA/CA)

= CA/(CA-SRE)

On déduit de cette relation trois conclusions importantes:

- Plus le niveau d’activité d’une entreprise est proche du SRE, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont élevés

- Plus le niveau des charges fixes est élevé, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont importants (Puisque SRE = CF/1-A)

- l’élasticité et le risque d’exploitation dépendent du niveau des charges fixes et du pourcentage de marge sur coûts variables, car ces deux éléments déterminent simultanément le SRE.

4/ La position par rapport au SRE

La position par rapport au seuil de rentabilité est égale à :

(Niveau d’activité – SRE )/SRE

Exemple : Soit deux entreprises A et B dont les niveaux d’activité sont identiques mais dont les structures de charges diffèrent

Entreprise A, 60% de CV et 300 de CF

Entreprise B, 630 de CF et 30% de CV

Les rentabilités économiques sont identiques pour un niveau d’activité de 1100.

Evaluation du risque d’exploitation des deux entreprises

	Entreprise A			Entreprise B
	1	2	3	1	2	3
CA	1000	1100	1210	1000	1100	1210
CV	600	660	726	300	330	363
CF	300	300	300	630	630	630
RE	100	140	184	70	140	217
Elasticité		400%	314%		1000%	550%

L’entreprise B, présente un risque plus important que l’entreprise A.

Le calcul de la position par rapport au SRE confirme ces conclusions

Position par rapport au seuil de rentabilité

(Niveau d’activité – SRE) /SRE

	Entreprise A			Entreprise B
	1	2	3	1	2	3
CA	1000	1100	1210	1000	1100	1210
SRE	750	750	750	900	900	900
Position par rapport au SRE	33%	47%	61%	11%	22%	34%

Conclusions :

q L ’entreprise A qui présente, relativement à B, une proportion plus élevée de charges variables et des frais fixes inférieurs, obtient un RE moins sensible aux variations de l’activité et apparaît moins risquée

q Plus l’entreprise s’éloigne de son SRE, moins l’élasticité est élevée traduisant ainsi la diminution du risque

q Plus les charges fixes sont élevés, plus le niveau du risque est important

B/ Diagnostic du risque financier

Pour ce diagnostic, il suffit de substituer au résultat d’exploitation de la méthode précédente, le résultat courant car ce dernier prend en compte les frais financiers, et d’évaluer une position par rapport au Seuil de Rentabilité Global (SRG).

Le SRG représente le niveau d’activité pour lequel le résultat courant est nul. Il se distingue du SRE car il prend également en compte les frais financiers supposés constituer une charge fixe.

L’incidence de l’endettement sur la position par rapport au SRG confirme le fait que le recours à l’endettement accroît le risque financier.

Supposant que l’entreprise A finance une partie de son actif économique par un emprunt d’un montant de 1000 au taux de 8%. L’entreprise B se finance intégralement par des fonds propres.

Le tableau suivant donne une estimation du risque financier pour les deux entreprises

Entreprise A

Entreprise B

1000

1100

1210

1000

1100

1210

600

660

726

300

330

363

300

630

100

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Mercredi 7 novembre 2007 3 07 /11 /Nov /2007 13:23

Diagnostic du Risque d'exploitation et du risque financier

Diagnostic du risque

- La rentabilité ne peut valablement s’apprécier qu’en fonction du risque supporté..

- Le risque accepté par les investisseurs est directement fonction de la rentabilité attendue.

- Les investisseurs exigent une rentabilité élevée pour des investissements risqués.

- Le contraire est tout à fait valable.

Toute entreprise est confrontée à trois types de risque :

q Le risque d’exploitation

q Le risque financier

q Le risque de faillite

Le diagnostic du risque d’exploitation et du risque financier repose sur les notions:

-d’Elasticité par rapport à l’activité et

-de position par rapport au seuil de rentabilité.

A/ Diagnostic du risque d’exploitation

1/ notion d’élasticité :

L’élasticité du résultat d’exploitation (RE) désigne:

Le degré de variation du RE par rapport à la variation de l’activité estimée par le chiffre d’affaires (CA).

Elle se mesure en rapportant la variation relative du RE (c’est-à-dire la variation du RE sur un exercice par rapport au RE de l’exercice précédent) à la variation relative du CA soit :

(Variation RE/RE)/(Variation CA/CA*)

(CA*= chiffre d’affaires avant variation)

Par exemple :

Une élasticité de 4 signifie qu’une variation relative de 100% du CA entraîne une variation de 400% du RE.

2/ la notion du seuil de rentabilité :

Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE) se définit comme le niveau d’activité pour lequel le résultat d’exploitation est nul.

Le SRE s’obtient en divisant les charges fixes d’exploitation (notées CF) par A qui désigne le pourcentage des coûts variables (CV)

Soit :

q CF le montant des charges fixes,

q A le pourcentage de CV

Donc le montant des CV = A x CA

On a la relation suivante :

RE = CA – CV – CF= CA - A x CA – CF= CA ( 1 – A) – CF

Pour le niveau d’activité correspondant au SRE, le résultat d’exploitation est nul d’où on déduit que:

0 = SRE (1-A) – CF et en conséquence, SRE = CF/ (1-A)

Exemple :

q CA= 100,

q CV=60 (ou A=60% du CA),

q (1-A) = 40%,

q CF=250

SRE = 250/0.4 = 625

Donc : 625 – 0.6x625 – 250 = 0

3/ La relation entre l’élasticité et le SRE

L’élasticité et le seuil de rentabilité sont liés par la relation suivante :

Elasticité = CA/ (CA – SRE)

La relation s’obtient de la façon suivante :

Désignons par CA1 le CA de la période 1, et par CA2, le CA de la deuxième période

E= (Variation RE/RE)/(Variation CA2/CA1)

Variation RE/RE = [CA2 (1-A) – CF–(CA1(1-A) – CF)]/CA1(1-A) – CF

= [(1-A) (CA2– CA1)]/CA1(1-A) – CF

= [(1-A) Variation CA]/(1-A) CA– CF

En simplifiant par (1-A), on aura:

V RE/RE = Variation CA/(CA – SRE)

(puisque SRE = CF/1-A)

Elasticité = (Variation CA/ (CA – SRE))/ (Variation CA/CA)

= CA/(CA-SRE)

On déduit de cette relation trois conclusions importantes:

- Plus le niveau d’activité d’une entreprise est proche du SRE, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont élevés

- Plus le niveau des charges fixes est élevé, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont importants (Puisque SRE = CF/1-A)

- l’élasticité et le risque d’exploitation dépendent du niveau des charges fixes et du pourcentage de marge sur coûts variables, car ces deux éléments déterminent simultanément le SRE.

4/ La position par rapport au SRE

La position par rapport au seuil de rentabilité est égale à :

(Niveau d’activité – SRE )/SRE

Exemple : Soit deux entreprises A et B dont les niveaux d’activité sont identiques mais dont les structures de charges diffèrent

Entreprise A, 60% de CV et 300 de CF

Entreprise B, 630 de CF et 30% de CV

Les rentabilités économiques sont identiques pour un niveau d’activité de 1100.

Evaluation du risque d’exploitation des deux entreprises

	Entreprise A			Entreprise B
	1	2	3	1	2	3
CA	1 000	1 100	1 210	1 000	1 100	1 210
CV	600	660	726	300	330	363
CF	300	300	300	630	630	630
RE	100	140	184	70	140	217
Elasticité		400%	314%		1000%	550%

L’entreprise B, présente un risque plus important que l’entreprise A.

Le calcul de la position par rapport au SRE confirme ces conclusions

Position par rapport au seuil de rentabilité

(Niveau d’activité – SRE) /SRE

	Entreprise A			Entreprise B
	1	2	3	1	2	3
CA	1000	1100	1210	1000	1100	1210
SRE	750	750	750	900	900	900
Position par rapport au SRE	33%	47%	61%	11%	22%	34%

Conclusions :

q Plus l’entreprise s’éloigne de son SRE, moins l’élasticité est élevée traduisant ainsi la diminution du risque

q Plus les charges fixes sont élevés, plus le niveau du risque est important

B/ Diagnostic du risque financier

L’incidence de l’endettement sur la position par rapport au SRG confirme le fait que le recours à l’endettement accroît le risque financier.

Supposant que l’entreprise A finance une partie de son actif économique par un emprunt d’un montant de 1000 au taux de 8%. L’entreprise B se finance intégralement par des fonds propres.

Le tableau suivant donne une estimation du risque financier pour les deux entreprises

Entreprise A

Entreprise B

1 000

1 100

1 210

1 000

1 100

1 210

600

660

726

300

330

363

300

630

100

140

184

140

217

F.Financiers

Résultat courant

104

140

217

Elasticité

2000%

733%

1000%

550%

Charges fixes totales(*)

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Mardi 9 janvier 2007 2 09 /01 /Jan /2007 11:01

corrigé exam

Une entreprise vous communique son prix de vente et ses coûts de production unitaires prévisionnels suivants :

Prix de vente unitaire (HT)

2 400 Dh

Matières premières

960 Dh

Salaires

480 Dh

Charges sociales

180 Dh

- L’approvisionnement en matières premières va imposer un stock qui devrait tourner 3 fois par mois

- Une fois la fabrication terminée, l’entreprise estime devoir attendre un mois, en moyenne avant que la vente ne se réalise

- Pour l’évaluation des stocks des produits finis, on ne prend en compte que les matières premières, les salaires et les charges sociales

- Les salaires étant payés en fin de mois, l’entreprise estime que les salariés lui font une avance moyenne d’un demi mois de salaire

- Les charges sociales seront payées le 5 du mois suivant

- La TVA collectée est à verser avant l’expiration du mois qui suit sa collecte

- La TVA déductible est à récupérer dans deux mois et demi

- Les fournisseurs de matières premières accorderont un mois de crédit

- L’entreprise accordera à ses clients un délai de règlement de 2 mois

- Le taux de TVA est de 20%

Travail à faire :

- Calculer le FDR normatif en nombre de jours de CAHT

- Calculer le FDR normatif en % du CAHT

- En supposant que le BFR maximum que cette entreprise pourrait financer est de 430 000 Dh, déterminer le niveau d’activité optimum compte tenu de cette contrainte

Corrigé

Question 1/ FDR normatif en nombre de jours de CAHT

Eléments	Montants	TE en jours	CS	Emplois en j	Ressources en j
MP	960	10	960/2400 = 0.4	10x0.4=4
Produits finis	960+480+180=1620	30	1620/2400=0.675 (0.68)	20.25
Clients TTC	2400x1.2=2880	60	2880/2400=1.2	72
TVA récupérable	192	75	192/2400=0.08	6
Salaires	480	15	480/2400=0.2		3
Charges sociales	180	20	180/2400=0.075		1.5
Fournisseurs TTC	960X1.2=1152	30	1152/2400=0.48		14.4
TVA collectée	480	45	480/2400=0.2		9
Total				102.25	27.9
BFR en jours de CAHT : Emplois - Ressources				(102.25-27.9)=74.35

Le FDR normatif ou BFR moyen représente 74,35 soit 74,4 jours de CAHT

Question 2/

Le BFR moyen en % du CAHT :

74.4/360= 20.6%

Question 3/

Niveau d’activité optimum en tenant compte de la contrainte d’un BFR maximum de 430 000 Dh :

Le chiffre d’affaires qui peut être associé au montant maximum du BFR se calcule comme suit :

BFR = 20.6% CAHT

430 000 = 20.6% CAHT donc CAHT = 430 000/20.6% = 2 087 378.6

soit 2 087 379 DH

Ce CAHT correspond à un volume de production de :

2 087 379 / 2400 (prix de vente unitaire) = 869.7 (soit 870 unités)

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Jeudi 19 octobre 2006 4 19 /10 /Oct /2006 23:36

Budget de Tréorerie suite et fin(3/3)

Sous budget TVA

	Janvier	Février	Mars	Avril	Mai	../..
TVA collectée à verser ⁽¹⁾
TVA récupérable ⁽²⁾
TVA à payer (TVA collectée – TVA récupérable) ⁽³⁾
TVA à payer figurant au bilan s’il y a lieu
TVA récupérable (figurant au bilan s’il y a lieu)
Total TVA à payer

(1) reporter ici les montants de la TVA collectée

(2) reporter ici les montants de la TVA récupérable

(3) faites attention aux délais de paiement de la TVA

Ce qu’il faut savoir :

- Les montants sont en TTC

- Pour la TVA : le régime des encaissements est le régime de droit commun

(Le régime des encaissements est optionnel).

- La TVA collectée est à verser le mois suivant son encaissement

- La TVA sur achats (autres que les immobilisations) est récupérable le deuxième mois de son décaissement

Exemple : TVA à payer en juin = TVA sur ventes encaissées en mai – TVA sur immobilisations décaissée en mai – TVA sur achats décaissée en avril

- Le budget de trésorerie fera également apparaître les encaissements et les décaissements qui proviennent des flux réels de la période précédente : ce sont les dettes et les créances qui figurent dans la situation (bilan) établie à la fin de la période précédente

- Les ventes non encaissées ou les charges non décaissées au cours de la période du budget constitueront les créances et les dettes figurant dans le bilan de la période suivante.

- Le tableau final peut se présenter sous la forme suivante :

Trésorerie initiale

Encaissements

Décaissements

Trésorerie finale

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Jeudi 19 octobre 2006 4 19 /10 /Oct /2006 23:21

Budget de trésorerie suite (2/3)

Sous budget des ventes

Ventes TTC (montants facturés aux clients)		Encaissements : montants à encaisser suivant les délais de règlement des clients
Janvier	Montants TTC	Janvier	Février	Mars	Avril	Mai	../..
Février	,,
Mars	,,
Avril	,,
.. / ..	,,
Dont TVA sur ventes (TVA collectée)*

Après avoir calculé le montant (TTC) total des encaissements du mois, il faut calculer la TVA collectée. (Exemple : le total TTC des encaissements du mois est de 300, le taux de la TVA est de 20%. La TVA collectée au titre de ce mois est de (300 x 0.20)/1.20 = 50

Sous budget des achats

Achats TTC		Décaissements : montants suivant les délais de règlement des fournisseurs
Janvier	Montants TTC	Janvier	Février	Mars	Avril	Mai	../..
Février	,,
Mars	,,
Avril	,,
.. / ..	,,
Dont TVA sur achats*

Sous budget des charges diverses

	Montants TTC	Janvier	Février	../..
Charges à payer	,,
Salaires	,,
Charges sur salaires	,,
Autres charges	,,
Dont TVA sur charges

Sous budget des opérations hors exploitation

	Janvier	Février	Mars	../..
Remboursement d’emprunts
Dividendes
Impôts sur les bénéfices
Frais financiers ../..

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Jeudi 19 octobre 2006 4 19 /10 /Oct /2006 14:18

P1Ch 2/ Gestion de la trésorerie/budget de trésorerie1/3

Introduction

La trésorerie constitue un concept clé de la gestion de l’entreprise dans la mesure où elle joue un rôle de premier plan dans le financement de l’activité de l’entreprise.

L’évaluation de la trésorerie permet de porter un jugement sur la santé financière de l’entreprise en termes de solvabilité à court terme et de besoins de financement futurs

1/ Le budget de trésorerie

Le budget de trésorerie constitue un instrument fondamental de la prévision financière à court terme (mois ou semaines). Il se base sur les prévisions relatives aux recettes et aux dépenses de l’entreprise.

Son objectif consiste à déterminer le montant des besoins de financement ou les excédents de liquidités, de façon à prendre les dispositions nécessaires au bon moment.

En effet, si d’importantes sorties de fonds sont observées ou prévues, l’entreprise doit rechercher à temps des sources de financement. Inversement, si des excédents de trésorerie, sont prévus, il faut prévoir des opérations de placement de ces excédents.

L’élaboration du budget de trésorerie est un préalable à toute décision relative à la recherche de moyens de financement ou de placement d’excédents à court terme.

2/ structure du budget de trésorerie

L’élaboration du budget de trésorerie repose sur la prévision des recettes TTC et des dépenses TTC relatives à une période à venir.

Les recettes et les dépenses concernent l’activité d’exploitation et hors exploitation.

Les recettes et les dépenses d’exploitation sont liées aux opérations relevant de l’activité d’approvisionnement, de production, et de vente (prévision des recettes des ventes, prévision des dépenses d’exploitation : achat de marchandises, matières premières, fournitures et autres consommations, charges de personnel, impôts et taxes..)

Les charges calculées : les dotations aux amortissements et aux provisions ne sont pas prises en compte dans les prévisions du budget de trésorerie.

Les recettes et les dépenses hors exploitation correspondent pour l’essentiel à des opérations d’investissement, de placement, de financement, de cession d’éléments d’actif…

Classement des flux prévisionnels de trésorerie

Domaines d’activité concernés	Nature des flux de trésorerie
Domaines d’activité concernés	Recettes (+)	Dépenses (-)
Opérations d’exploitation	Recettes sur opérations d’exploitation Ventes de biens et de services	Dépenses sur opérations d’exploitation – achats – frais de personnel – charges diverses – impôts et taxes (TVA)
Opérations hors exploitation	Recettes sur opérations hors exploitation - augmentation de capital - apports des associés - emprunts - cession d’éléments d’actifs	Dépenses sur éléments hors exploitation - investissements - remboursement - dividendes

Les prévisions doivent être faites compte tenu des différents délais des encaissements des recettes et des décaissements des dépenses (délais de recouvrement des créances clients, délais de règlement dont l’entreprise peut éventuellement bénéficier de la part de ses fournisseurs)

3/ Présentation du budget de trésorerie

Le budget de trésorerie peut se présenter comme suit

Flux de trésorerie d’exploitation

Encaissements :

- Ventes TTC

- Produits accessoires TTC

- Autres produits TTC

Recettes d’exploitation TTC (1)

Décaissements :

- Achats TTC

- Autres charges TTC

- Impôts et taxes

- Charges de personnel

- TVA à payer

Dépenses d’exploitation TTC (2)

Flux net d’exploitation (A) = (1) – (2)

Flux de trésorerie hors exploitation

Encaissements :

- Augmentation des dettes financières

- Apport des fonds propres

- Produits de cession d’éléments d’actif

- Produits financiers

Recettes hors exploitation (3)

Décaissements :

- Investissements TTC

- Remboursement des dettes financières

- Dividendes

- Frais financiers sur endettement

- Impôt sur les bénéfices

Dépenses hors exploitation (4)

Flux net de trésorerie hors exploitation

(B) = (3) – (4)

Variation de trésorerie mensuelle

(C) = (A) + (B)

Trésorerie initiale (de début de mois)

Trésorerie finale (de fin de mois)

Le Budget de trésorerie fait apparaître à la fin de chaque mois (par sommation de la situation de début de mois et du flux mensuel net) la situation de trésorerie.

Cette situation traduit soit un excédent (trésorerie positive), soit un besoin (trésorerie négative). Le trésorier doit alors planifier ( plan de trésorerie) le placement des excédents (placements) ou des besoins (recours à des crédits) entraînant eux-mêmes des produits et des charges financiers.

Le budget de trésorerie est élaboré à partir de plusieurs sous budgets dont notamment :

Le sous budget des ventes
Le sous budget des achats
Le sous budget des autres charges
Le budget des ressources et dépenses hors exploitation
Le sous budget de TVA

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Mercredi 18 octobre 2006 3 18 /10 /Oct /2006 19:08

La relation entre le seuil de rentabilité et le Fonds de Roulement Normatif

La relation entre le seuil de rentabilité et le Fonds de Roulement Normatif

Exercice

Un investisseur envisage la création d’une entreprise. Il vous communique des données prévisionnelles pour la première année et vous demande de répondre à ses questions.

- Chiffre d’affaires prévisionnel : 6 000 000 Dh

- Frais fixes

Achats non stockés de matières et fournitures HT….	…….....177 000
Autres charges externes HT…………………………	…….....180 000
Impôts et taxes………………………………………	…….. 75 000
Charges de personnel (dont 1/3 de charges sociales).	……..1 800 000
Dotations aux amortissements………………………	……......223 500
Total ………………………………………………...	2455500

- Frais variables proportionnellement au CA

Matières premières HT……………………………..............	40%
Charges de personnel (dont 1/3 de charges sociales)..	6%
Location de matériel de production HT……………..	3%
Transport sur ventes HT…………………………….	1.5%

- Le BFR sera financé par un crédit d’escompte au taux de 15%

- Le taux de TVA est de 18%

Informations complémentaires :

l’activité de cette entreprise nécessite un stock de matières premières équivaut à 1,5 mois de consommation
les produits en cours nécessitent un délai d’un mois de production. l’évaluation de leur coût de revient, tient en compte seulement la consommation des charges variables et à concurrence de 100%.
pour encourager les ventes, l’entreprise accorderait à ses clients un crédit moyen de 60 jours
le crédit fournisseur est de 3 mois
les salaires seront versés le 5 du mois qui suit. Les charges sociales le 15
pour la TVA collectée et déductible on applique les délais respectivement de 45 et de 75 jours

Questions :

1/ Quelle est le BFR qui correspond au niveau d’activité prévue ?

2/ Quel est le résultat courant prévisionnel de ce projet ?

3/ Expliquer en quelques lignes à cet investisseur,

a- l’incidence de toute modification du chiffre d’affaires, sur le besoin en fonds de roulement.

b- La relation qui existe entre le chiffre d’affaires correspondant au seuil de rentabilité et le BFR sachant que ce dernier sera financé par le crédit d’escompte (taux 15%).

Corrigé

Q1/ Fonds de Roulement Normatif correspondant à l’activité prévue :

Elément du FDR	TE (en j)	CS (ou de proportionnalité)	Emploi	Ressources
Stocks de MP	45	0.40	18
Stocks PSF	30	(40+6+3)%=0.49	14.7
Clients	60	1.18	70.8
TVA déductible Sur frais variables	75	(40+3+1.5)%x0.18=0.08	6
Sur frais fixes	75	(177 000+180 000) x 0.18/6 000 000=0.01	0.75
Fournisseurs Sur frais variables	90	(40+3+1.5)%x1.18=0.53		47.7
Sur frais fixes	90	(177 000+180 000) x 1.18/6 000 000=0.07		6.3
Personnel Sur frais variables	(15/2)+5=20	0.06x2/3 =0.04		0.8
Sur frais fixes	20	(1 800 000x2/3)/6 000 000=0.2		4
Charges sociales Sur frais variables	(15/2)+15=30	0.06x1/3=0.02		0.6
Sur frais fixes	30	(1 800 000x1/3)/6 000 000=0.1		3
TVA collectée	45	0.18		8.1
Totaux			110.25	70.5
BFR en nombre de jours de CAHT				39.75
BFR en valeur = (6 000 000/360)21.12=662 499.97 soit 662 500 Dh

Si on distingue les montants variables des montants fixes on aura :

Jours (variable) :

18+14.7+70.8+6

-47.7-0.8-0.6-8.1

=52.3 j/ CAHT

Valeur (fixe):

TVA /FF= (6000 000/360)0,75=12500

(-)fournisseurs FF (6000 000/360)6.3=105 000

(-)personnel FF(6000 000/360)4 = 66666.6

(-)charges sociales FF(6000 000/360)3=50 000

= -209 166

BFR = 52,3 J/CA – 159 166 = (6000 000/360)52.3 – 209 166 = 662 500

Q2/ Résultat prévisionnel :

Charges financières au taux de 15% :

662 500 x 15% = 99375

Chiffre d’Affaires …………..	6 000 000 Dh
(-) Frais variables ……………...	- 50,50% x 6 000 000 = 3 030 000
(-) Frais fixes …………………..	- 2455500
(-) Frais financiers ……………..	- 99375
Résultat courant ……………	415125

Q3/ la relation entre BFR , CA et SR

Le BFR à financer varie en fonction du chiffre d’affaires. Le financement de ce besoin engendre des frais financiers qui sont eux aussi proportionnels au chiffre d’affaires, donc ces frais sont à considérer non pas comme des frais fixes mais comme des frais variables.

Par conséquent, la marge sur coût variable varie avec le fonds de roulement (exemple : si le FDR augmente, les FF sur crédit d’escompte vont augmenté et la marge va baisser).

Les charges financières représentent :

(99375/6 000 000) x 100 = 1.66% du CA HT.

Le montant des frais variables se situe alors à :

50,50% + 1,66% = 52,16% du CA HT

La marge sur coûts variables est donc de :

100% - 52,16% = 47,84% du CA HT

Le seuil de rentabilité est de :

2455500 / 0,4784 = 5 132 734

Le seuil de rentabilité variera donc si le BFR varie

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Jeudi 12 octobre 2006 4 12 /10 /Oct /2006 01:32

Chapitre introductif: Diagnostic du risque

1^ère séance jeudi 21/9/2006

Chapitre introductif: Diagnostic du risque

Introduction

L’analyse de la rentabilité constitue un premier volet du diagnostic financier. Toutefois, cette rentabilité ne peut valablement s’apprécier qu’en fonction du risque supporté et réciproquement, le risque accepté par les investisseurs est directement fonction de la rentabilité attendue. Il est tout a fait acceptable dans une économie de marché que les investisseurs exigent une rentabilité élevée pour des investissements risqués. Le contraire est tout à fait valable. Par exemple, les bons de trésor ont un taux de rendement de 7% car se sont des actifs garantis par l’Etat et ne présentent pratiquement aucun risque.

Par conséquent, la notion d’équilibre financier étudiée à partir des informations comptables (Bilan, CPC, ESIG) reste incomplète. Elle n’a de sens que dans le cadre de référence que constitue le compromis rentabilité/risque.

Toute entreprise est confrontée à trois types de risque :

Le risque d’exploitation
Le risque financier
Le risque de faillite

Ce chapitre introductif a pour objet le diagnostic du deux premiers risques. Le risque de faillite sera traité ultérieurement.

Le diagnostic du risque d’exploitation et du risque financier repose sur les notions d’Elasticité par rapport à l’activité et de position par rapport au seuil de rentabilité.

A/ Diagnostic du risque d’exploitation

1/ notion d’élasticité :

L’élasticité du résultat d’exploitation (RE) désigne le degré de variation du RE par rapport à la variation de l’activité estimée par le chiffre d’affaires (CA). Elle se mesure en rapportant la variation relative du RE (c’est-à-dire la variation du RE sur un exercice par rapport au RE de l’exercice précédent) à la variation relative du CA soit :

Elasticité =	Variation RE	/	Variation CA
	RE		CA*

CA*= chiffre d’affaires avant variation

Par exemple : une élasticité de 4 signifie qu’une variation relative de 100% du CA entraîne une variation de 400% du RE.

2/ la notion du seuil de rentabilité :

Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE) se définit comme le niveau d’activité pour lequel le résultat d’exploitation est nul.

Le SRE s’obtient en divisant les charges fixes d’exploitation (notées CF) par A qui désigne le pourcentage de marge sur coûts variables (CV) ;

Soit CF le montant des charges fixes, A le pourcentage de CV donc le montant des CV = A x CA on a la relation suivante :

RE = CA – CV – CF = CA - A x CA – CF = CA ( 1 – A) – CF

Pour le niveau d’activité correspondant au SRE, le résultat d’exploitation est nul d’où on déduit que:

0 = SRE (1-A) – CF

Et par conséquent,

SRE = CF/ (1-A)

Exemple :

CA= 100, CV=60 (ou A=60% du CA), (1-A) = 40%, CF=250

SRE = 250/0.4 = 625

Donc : 625 – 0.6 x 625 – 250 = 0

3/ La relation entre l’élasticité et le SRE

L’élasticité et le seuil de rentabilité sont liés par la relation suivante :

Elasticité =

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Diagnostic des risques d'exploitation et financier

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