Jeudi 8 novembre 2007
LA PLANIFICATION FINANCIERE A COURT TERME
CPC PREVISIONNEL
BILAN PREVISIONNEL
LE BUDGET DE TRESORERIE
LE TABLEAU DES FLUX
BILAN PREVISIONNEL
LE BUDGET DE TRESORERIE
LE TABLEAU DES FLUX
La planification financière à court terme consiste à prévoir et anticiper les mouvements de la trésorerie.
Elle permet à l’entreprise d’estimer dans quelle mesure elle devra faire face aux besoins de fonds ou en cas d’excédents, de réaliser des placements.
Elle essentielle pour l’optimisation de la gestion financière de l’entreprise
Cette prévision nécessite la connaissance de la nature, des montants et de la périodicité de tous les flux de trésorerie.
La période de prévision peut être l’année, le semestre, le trimestre ou le mois.
Elle se base sur l’établissement de budgets qui concernent les opérations d’exploitation et les opérations hors exploitation.
Bien que le budget de trésorerie constitue l’outil fondamental pour cette prévision, il ne faut pas la limiter aux seuls flux de liquidités.
La planification financière fait appel aussi aux autres états prévisionnels :
Le Bilan prévisionnel, le CPC prévisionnel et le Tableau des flux.
Exemple chiffré
Au 31/12/2006, une entreprise présentait le bilan simplifié (en 1000 dh) suivant :
Bilan au 31/12/2006
|
Actif
|
Passif
|
||
|
Immobilisations
|
100 000
|
Capital et réserves
|
136 500
|
|
Stock de marchandises
|
40 000
|
Emprunts
|
30 000
|
|
Créances clients
|
48 000
|
Dettes fournisseurs
|
20 000
|
|
Trésorerie actif
|
2500
|
Trésorerie passif
|
4 000
|
|
TOTAL
|
190 500
|
TOTAL
|
190 500
|
q Les ventes des mois de novembre et de décembre ont été de 60 000 chacun.
q Les ventes prévues pour les quatre mois de l’année 2007 ont été les suivantes :
50 000 en janvier, 66 000 en février, 66 000 en mars et 80 000 en avril.
- Les ventes s’effectuent à 40% au comptant, 40% à 30 jours, 20% à 60 jours.
- Le coût de revient des achats représente 80% des ventes
- Les achats sont effectués au cours du mois qui précède les ventes. Ils sont payés au comptant pour 50% et à 30 jours pour le solde
- Les autres charges d’exploitations s’élèvent à 2 000 par mois et ils sont payés au comptant
- L’entreprise prévoit l’acquisition d’une immobilisation d’une valeur de 15 000 en mars
- Les immobilisations au bilan ont une durée de vie restante de 8 ans, un amortissement de 3125 correspondant au trimestre est à prévoir dans les charges prévisionnelles
- Le taux d’intérêt sur l’emprunt est de 8% exigible à la fin de chaque trimestre le remboursement du capital s’élève 6 000 par an et il est payable ainsi que les intérêts par tranches trimestrielles égales en mars, juin, septembre et décembre.
- L’entreprise prévoit chaque mois une provision de 1000 pour couvrir les risques de réparation des marchandises vendues
- Le compte client au bilan correspond aux ventes de novembre (20%) et aux ventes de décembre (60%)
- Le compte fournisseur au bilan correspond aux achats du mois de décembre (50%).
CPC prévisionnel
Le Calcul de la variation des stocks
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Stock initial……………..
|
40 000
|
|
(+) Achats……………….
|
169 600 =(212 000 x 0,8)
|
|
(-) Coût d’achat des marchandises vendues
|
145 600 =(182 000 x 0,8)
|
|
= Stock final………………
|
64 000
|
|
Variation de stock (SF – SI)
|
24 000
|
|
Ventes de marchandises
|
|
182 000
|
|
Achats de marchandises
|
169 600
|
|
|
(-) Variation de stocks
|
24 000
|
|
|
Achats revendus de marchandises
|
|
145 600
|
|
Charges d’exploitation
|
|
6000
|
|
Dotations aux amortissements
|
|
3125
|
|
Dotations aux provisions
|
|
1000
|
|
Résultat d’exploitation
|
|
26 275
|
|
Frais financiers
|
|
600
|
|
Résultat courant
|
|
25 675
|
|
Impôt sur les résultats (50%)
|
|
12 838
|
|
Résultat net
|
|
12 837
|
Le Budget des ventes
|
|
Total
|
J
|
F
|
M
|
BL Prévisionnel
|
|
CLIENT BL
|
48 000
|
36 000
|
12 000
|
-
|
|
|
VENTE J
|
50 000
|
20 000
|
20 000
|
10 000
|
|
|
VENTE F
|
66 000
|
-
|
26 400
|
26 400
|
13 200
|
|
VENTE M
|
66 000
|
-
|
-
|
26 000
|
39 600
|
|
T0TAL
|
230 000
|
56 000
|
58 400
|
62 800
|
52 800
|
Le Budget des achats
|
|
Total
|
J
|
F
|
M
|
BL Prévisionnel
|
|
Fournisseurs BL
|
20 000
|
20 000
|
|
|
|
|
ACHATS J
|
52 800
|
26 400
|
26 400
|
|
|
|
ACHATS F
|
52 800
|
|
26 400
|
26 400
|
|
|
ACHATS M
|
64 000
|
|
|
32 000
|
32 000
|
|
TOTAL
|
189 600
|
46 400
|
52 800
|
58 400
|
32 000
|
Le Budget des autres charges d’exploitation
|
|
J
|
F
|
M
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
ACE
|
2000
|
2000
|
2000
|
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par abderrahim
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Mercredi 7 novembre 2007
Diagnostic du risque
- La rentabilité ne peut valablement s’apprécier qu’en fonction du risque supporté..
- Le risque accepté par les investisseurs est directement fonction de la rentabilité attendue.
- Les investisseurs exigent une rentabilité élevée pour des investissements risqués.
- Le contraire est tout à fait valable.
La notion d’équilibre financier étudiée à partir des informations comptables (Bilan, CPC, ESIG) reste incomplète. Elle n’a de sens que dans le cadre de référence que constitue le compromis rentabilité/risque.
Toute entreprise est confrontée à trois types de risque :
q Le risque d’exploitation
q Le risque financier
q Le risque de faillite
Le diagnostic du risque d’exploitation et du risque financier repose sur les notions:
-d’Elasticité par rapport à l’activité et
-de position par rapport au seuil de rentabilité.
A/ Diagnostic du risque d’exploitation
1/ notion d’élasticité :
L’élasticité du résultat d’exploitation (RE) désigne:
Le degré de variation du RE par rapport à la variation de l’activité estimée par le chiffre d’affaires (CA).
Elle se mesure en rapportant la variation relative du RE (c’est-à-dire la variation du RE sur un exercice par rapport au RE de l’exercice précédent) à la variation relative du CA soit :
(Variation RE/RE)/(Variation CA/CA*)
(CA*= chiffre d’affaires avant variation)
Par exemple :
Une élasticité de 4 signifie qu’une variation relative de 100% du CA entraîne une variation de 400% du RE.
2/ la notion du seuil de rentabilité :
Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE) se définit comme le niveau d’activité pour lequel le résultat d’exploitation est nul.
Le SRE s’obtient en divisant les charges fixes d’exploitation (notées CF) par A qui désigne le pourcentage des coûts variables (CV)
Soit :
q CF le montant des charges fixes,
q A le pourcentage de CV
Donc le montant des CV = A x CA
On a la relation suivante :
RE = CA – CV – CF= CA - A x CA – CF= CA ( 1 – A) – CF
Pour le niveau d’activité correspondant au SRE, le résultat d’exploitation est nul d’où on déduit que:
0 = SRE (1-A) – CF et en conséquence, SRE = CF/ (1-A)
Exemple :
q CA= 100,
q CV=60 (ou A=60% du CA),
q (1-A) = 40%,
q CF=250
SRE = 250/0.4 = 625
Donc : 625 – 0.6x625 – 250 = 0
3/ La relation entre l’élasticité et le SRE
L’élasticité et le seuil de rentabilité sont liés par la relation suivante :
Elasticité = CA/ (CA – SRE)
La relation s’obtient de la façon suivante :
Désignons par CA1 le CA de la période 1, et par CA2, le CA de la deuxième période
E= (Variation RE/RE)/(Variation CA2/CA1)
Variation RE/RE = [CA2 (1-A) – CF–(CA1(1-A) – CF)]/CA1(1-A) – CF
= [(1-A) (CA2– CA1)]/CA1(1-A) – CF
= [(1-A) Variation CA]/(1-A) CA– CF
En simplifiant par (1-A), on aura:
V RE/RE = Variation CA/(CA – SRE)
(puisque SRE = CF/1-A)
Elasticité = (Variation CA/ (CA – SRE))/ (Variation CA/CA)
= CA/(CA-SRE)
On déduit de cette relation trois conclusions importantes:
- Plus le niveau d’activité d’une entreprise est proche du SRE, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont élevés
- Plus le niveau des charges fixes est élevé, plus l’élasticité et le risque d’exploitation sont importants (Puisque SRE = CF/1-A)
- l’élasticité et le risque d’exploitation dépendent du niveau des charges fixes et du pourcentage de marge sur coûts variables, car ces deux éléments déterminent simultanément le SRE.
4/ La position par rapport au SRE
La position par rapport au seuil de rentabilité est égale à :
(Niveau d’activité – SRE )/SRE
Exemple : Soit deux entreprises A et B dont les niveaux d’activité sont identiques mais dont les structures de charges diffèrent
Entreprise A, 60% de CV et 300 de CF
Entreprise B, 630 de CF et 30% de CV
Les rentabilités économiques sont identiques pour un niveau d’activité de 1100.
Evaluation du risque d’exploitation des deux entreprises
L’entreprise B, présente un risque plus important que l’entreprise A.
Le calcul de la position par rapport au SRE confirme ces conclusions
Position par rapport au seuil de rentabilité
(Niveau d’activité – SRE) /SRE
Conclusions :
q L ’entreprise A qui présente, relativement à B, une proportion plus élevée de charges variables et des frais fixes inférieurs, obtient un RE moins sensible aux variations de l’activité et apparaît moins risquée
q Plus l’entreprise s’éloigne de son SRE, moins l’élasticité est élevée traduisant ainsi la diminution du risque
q Plus les charges fixes sont élevés, plus le niveau du risque est important
B/ Diagnostic du risque financier
Pour ce diagnostic, il suffit de substituer au résultat d’exploitation de la méthode précédente, le résultat courant car ce dernier prend en compte les frais financiers, et d’évaluer une position par rapport au Seuil de Rentabilité Global (SRG).
Le SRG représente le niveau d’activité pour lequel le résultat courant est nul. Il se distingue du SRE car il prend également en compte les frais financiers supposés constituer une charge fixe.
L’incidence de l’endettement sur la position par rapport au SRG confirme le fait que le recours à l’endettement accroît le risque financier.
Supposant que l’entreprise A finance une partie de son actif économique par un emprunt d’un montant de 1000 au taux de 8%. L’entreprise B se finance intégralement par des fonds propres.
Le tableau suivant donne une estimation du risque financier pour les deux entreprises
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